Обзор топливного рынка: 15-я неделя 2015 года

Мировые топливные котировки частично восстановились после падения до многолетних минимумов, однако по-прежнему находятся на низком уровне. Наиболее вероятным трендом цен на бункерное топливо аналитики Marine Bunker Exchange (MABUX) считают продолжение разнонаправленных колебаний.

После достаточно существенного падения в середине прошлой недели на ожиданиях заключения соглашения по ядерной программе Ирана топливные котировки вновь перешли в стадию коррекционных колебаний. На данный момент фокус внимания участников рынка опять концентрируется на оценке состояния фундаментальных факторов «спрос-предложение» при одновременном нивелировании действия геополитической составляющей. Значения Мирового индекса MABUX, формируемого из текущих цен на основные виды бункерного топлива в пуле ведущих портов мира, в период со 2 по 8 апреля продемонстрировали разнонаправленную динамику:

380 HSFO – рост c 297,71 до 303,29 USD/MT (+5,58)
180 HSFО – рост с 343,21 до 354,86 USD/MT (+11,65)
MGO – снижение с 588,79 до 588,14 USD/MТ (-0,65)

Предварительные договоренности, достигнутые Ираном и «шестеркой» международных посредников, создают потенциальную возможность для снятия санкций с Исламской Республики и доступа иранской нефти на глобальный рынок. Но даже если это произойдет в конце июня, эффект от отмены эмбарго скажется на топливном рынке не ранее начала 2016 г., сообщили Fishnews в Marine Bunker Exchange (http://www.mabux.ru). Причем восстановление иранского экспорта до предсанкционного уровня займет гораздо больше времени, чем предполагают иранские власти, а иностранные компании по-прежнему будут проявлять осторожность в отношении потенциальных инвестиций. В результате моментное падение мировых топливные котировок, вызванное ажиотажем по поводу предварительного соглашения с Ираном, было достаточно быстро компенсировано коррекционным подъемом уже в начале текущей недели.

Со своей стороны Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) может принять решение о сокращении квот на добычу нефти в июне 2015 г. с тем, чтобы противостоять возможному наплыву на рынок иранской нефти: по некоторым оценкам, Иран способен обеспечить увеличение экспорта до 800 тыс. – 1 млн. барр. в день в течение года. Соответственно, отсутствие ответных мер со стороны ОПЕК может спровоцировать дальнейшее падение стоимости энергоносителей.

Пока же государства – члены ОПЕК наращивают объемы добычи: в марте показатель вырос почти на 400 тыс. барр. – до 30,4 млн. барр. в день. Рост добычи картеля стал возможен ввиду увеличения объемов в Ливии, Ираке и Саудовской Аравии. Только в королевстве добыча в марте увеличилась до примерно 10,3 млн. баррелей в сутки, что близко к историческому рекорду. При этом страна предполагает сохранить производство нефти на уровне примерно 10 млн. баррелей в сутки в ближайшей перспективе.

В последние месяцы объем добычи в США постоянно рос, даже когда низкие цены на нефть вынудили многих производителей урезать капитальные затраты на разработку месторождений и вывести из эксплуатации часть буровых установок. Результатом этого может стать снижение добычи уже в этом или следующем году. В частности, Минэнерго США в своем краткосрочном прогнозе указало на такую возможность: сокращение производства нефти в США до среднего уровня 9,23 млн. барр. в сутки в 2015 г. (против мартовского прогноза в 9,35 млн. барр.) и до 9,31 млн. баррелей в день в 2016 г. (против мартовского прогноза в 9,49 млн. барр.). В 2014 г. средний объем добычи составлял 8,7 млн. барр. в день.

Еще одним реальным признаком ослабления экономики США стал мартовский отчет по занятости: число рабочих мест вне сельского хозяйства Соединенных Штатов в марте выросло всего на 126 тысяч – самый слабый рост за 15 месяцев. Соответственно, и в оценках Федеральной резервной системы появились опасения по поводу перспектив американской экономики, что делает повышение ставок в ближайшее время маловероятным и не исключает запуска нового раунда количественного смягчения, последствиями которого вновь станет слабеющий доллар и растущие топливные индексы.

И наконец, серьезным фактором давления на котировки остаются растущие запасы энергоносителей в США. По итогам прошедшей недели коммерческие запасы нефти обновили очередной рекорд, увеличившись на 10,9 млн. барр. – до 482,4 млн. барр.

Надежды на укрепление мирового спроса на нефть со стороны Китая также кажутся пока преждевременными. Экономика страны продолжает сталкиваться с трудностями структурного характера, а деловая активность в реальном секторе остается очень слабой. Несмотря на то что Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в перерабатывающей промышленности КНР увеличился до 50,1 пункта в марте (с 49,9 пункта в феврале и 49,8 пункта в январе), это пока вряд ли можно считать устойчивой тенденцией роста.

Еврозона по-прежнему пытается найти варианты разрешения греческого финансового кризиса. В этом контексте визит греческого премьера Алексиса Ципраса в Москву был расценен многими как попытка внести раскол в антироссийскую позицию Европы по Украине. Россия со своей стороны рассматривает возможность снятия запрета на импорт продуктов питания из Греции, Венгрии и Кипра, однако решение вряд ли будет принято в ближайшее время.

В экономическом плане инфляция в еврозоне сократилась на 0,1% против провала на 0,3% месяцем ранее. Однако показатели по-прежнему остаются в отрицательной зоне, и это может стать сильным препятствием для эффективной работы QE.

Таким образом, мировые топливные котировки частично восстановились после падения до многолетних минимумов в январе. Однако они по-прежнему находятся значительно ниже уровней, наблюдавшихся прошлым летом: мировое предложение продолжает превышать объем спроса. В этих условиях наиболее вероятным трендом цен на бункерное топливо представляется продолжение разнонаправленных колебаний.

Графики изменения нефтяных фьючерсов и цен Мирового индекса MABUX смотрите во вложенных файлах.

Fishnews